·       美国经济正每况愈下，加大了美联储大幅降息的可能性。

·       在英国公布预算草案前，英镑汇率波动性急剧上升。

美国经济显现疲软迹象，且美联储再次降息的可能性增大，在此情况下，美元最终还是走上了它本该走的下坡路——兑全球主要货币汇率下跌。近日，市场的基本预期是美联储12月将降息，随后暂停进一步动作。然而，美联储的决策取决于数据，而当前的数据并不乐观。

世界大型企业联合会（The Conference Board）的消费者信心指数降至4月以来的最低水平，反映出美国民众对劳动力市场和经济状况的担忧与日俱增。而他们的担忧不无道理。美国自动数据处理公司（ADP）报告显示，就业人数减少了13,500人；9月零售销售额环比增长0.2%，这一数据低于分析师的平均预期。

消费者恐慌情绪已扩散至债市。其中，10 年期美国国债收益率近一个月来首次跌破 4%，这对美元构成了压力。凯文・哈西特（Kevin Hassett）或于圣诞节前被任命为美联储主席的传言，也再次增加压力。总统任命的新任美联储主席将加快降息进程，而这对美元而言并非利好。

美国最高法院废除唐纳德·特朗普（Donald Trump）的普遍关税政策，以及乌克兰达成和平协议，这两大因素可能加速美元贬值，且目前这些因素尚未在欧元兑美元（EURUSD）汇率中充分体现。德意志银行（Deutsche Bank）认为，随着欧元在全球储备中的占比上升，到2026年欧元可能升至1.25美元。

与此同时，英镑的“关键时刻”已到来。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯（Rachel Reeves）将提交预算草案，投资者们预料这将掀起一场“风暴”。这位财政大臣需要填补300亿英镑的财政缺口。她采取何种措施将决定英镑及其他英国资产的表现。三年前，利兹·特拉斯（Liz Truss）执政时曾导致英镑兑美元汇率暴跌至历史低点，如今历史会重演吗？还是一切都会顺利进行？

在这一重要事件发生前，欧元兑英镑汇率波动对冲成本已飙升至两年高点。投资者对美元的关注度相对较低，而英镑兑美元汇率波动率则触及 6 月以来的峰值。与此同时，该货币对的上涨行情表明，多数负面消息已被市场消化。