注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

·       10月份中东石油出口显著下降。

·       美俄柴油协议不会减少石油需求，中国的石油需求却在增长。

美元周一创下新高，原因是美俄达成柴油供应协议后油价一度下跌，但中东紧张局势升级抵消了这一压力。与此同时，投资者正在等待通胀数据以及凯文·沃什的演讲，这促使其中一些投资者平仓。因此，美元指数未能守住高点，小幅回落。

据Kpler称，10月通过霍尔木兹海峡的石油运输量大幅下降。在截至10月10日的七天内，平均石油运输量为1050万桶/日，较冲突前的1710万桶/日下降38%。路透社报道的数据更高，称9月平均有1811万桶/日通过该海峡，而中东冲突爆发前八周的平均水平为1822万桶/日。油轮及沙特设施遭袭事件再度发生，令出口商感到担忧。

华盛顿与莫斯科的协议虽然纸面上看起来亮眼，但实际上只能满足美国九天的需求。此外，交付将在一段时间内分散进行。价格若要持续下跌，就需要系统性地解决供应短缺以及产油国冲突所带来的风险。

地缘政治风险溢价高企、运输成本创纪录，加之有报道称中国正在增加石油进口，这些因素共同推动了布伦特原油上涨。在中东冲突最激烈时期，中国石油进口大幅下降，使布伦特原油未能刷新历史高点，并帮助避免了一场全球经济危机。据彭博社称，未来90天内，将有96艘可运载200万桶或更多石油的油轮抵达中国港口。这是自2月底以来的最高数字。

尽管如此，有几点值得注意。首先，WTI原油价格越接近每桶100美元，美国解决冲突或强制实现和平的努力就越积极。对于价格略高的布伦特原油而言，市场干预大约从每桶105美元开始。其次，石油供需缺乏价格弹性，因此供需平衡哪怕只变化1%，也可能导致油价波动10%至20%。换句话说，尽管采取的措施客观上力度有限，人们也不应对油价下跌感到意外，尤其是因为市场似乎已经形成了一种条件反射。

第三个因素是中国需求的增加。长期以来，中国一直预计伊朗的冲突不会持续太久，因此在高价时减少购买，并动用自身储备，这成为春季抑制油价的关键因素。但到了秋季，中国已转向购买10月交付的原油合约，而且需求持续上升。除了供应减少之外，油轮运费又创下新高，达到原油总成本的三分之一，加之供应波动，这些都在推高风险溢价。所有这些都可能加剧通胀，而通胀反过来又会推高债券收益率，并进一步推升美元。

摘要：中东供应减少和中国进口增加正在支撑布伦特原油涨势，加剧通胀风险，推高债券收益率，并推动美元走强。